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深挖庄臣控股(01955)的增长基因:来自“天时地利

发布日期:2021-09-10 10:32

  近年来,正在“聪颖都邑”渐行渐近的配景下,聪颖环卫行为效劳都邑的紧急一环,受到了越来越多的人合心。再叠加疫情的催化,这一观念目前则变得愈加炙手可热,与之联系的观念股事迹也随之发现令人艳羡的伸长之势。

  就拿香港市政环卫龙头庄臣控股(01955)来说,2020年上半年,该公司便博得了惊人的伸长——达成收入13.04亿港元,同比伸长52.7%;达成股东净利润0.82亿港元,同比伸长高达433.9%。

  而跟着这一行业带来的催化功用褂讪,庄臣控股有很大的或者将正在2020/2021财年接续达成亮眼伸长。

  接下来,可以由表及里,由浅入深地明白一下,正在庄臣控股这份即将要揭橥的2020/2021财年事迹背后,事实具备了哪些伸长基因?

  凡是来说,行业的天花板是公司事迹可以支持伸长首要思量的一个要害要素,一个行业的天花板越高,则这个公司的兴盛空间越大。那么,关于庄臣控股来说,事迹浮现伸长,商场空间也是一个弗成或缺的伸长动能。

  整体而言,联系数据披露,近年来香港聪颖都邑环卫行业商场从来稳步伸长——从2013年的103.844亿港元伸长至2018年的155.382亿港元,复合年伸长率约为8.4%;同时受惠于卫生认识加强及当局废料打点付出伸长,来日估计由2019年的164.007亿港元增至2023年的229.238亿港元,复合年伸长率为8.7%。

  这还仅是香港地域的商场容量,放眼整体中国商场,正在技能升级、策略利好及商场化渗入率擢升等多个要素共振下,聪颖都邑环卫行业希望迎来“黄金期间”,掀开更大的遐念空间。

  一方面,聪颖都邑催化技能升级,掀开新的增量空间。目前国内聪颖都邑修筑正正在连续提速,而聪颖环卫、无人驾驶环卫车等更始产物也渐渐使用到聪颖都邑的修筑中,进而反向胀吹这一行业的聪颖化、网联化转型升级。由此可知,正在技能更始的胀吹下,环卫智能化厘革将会开创行业新体例。

  另一方面,除了技能胀吹除表,策略的利好也起到要害功用。近年来,联系部分纷纷推出垃圾分类策略的施行、固废污染情况防治法草案的等策略督促环卫效劳行业的兴盛,从而进一步掀开该行业的增量空间。

  其余,比拟美国等昌隆国度而言,我国的聪颖都邑环卫行业的商场化仍斗劲低,存有浩大擢升空间。整体而言,华西证券估算出2019年我国环卫商场化率抵达了57%,与同期美国商场化率81%比拟还存正在必然差异,而参照海表履历,商场化率连续擢升或将为我国聪颖都邑环卫行业带来新的兴盛机会。

  而正在上述要素的协力胀吹下,目前聪颖都邑环卫行业已渐渐迈入黄金兴盛阶段——国盛证券指出,环卫古板空间于2020年将抵达2078亿元,新增空间(绿化养护+垃圾分类)希望抵达1307亿元,合计商场空间正在3385亿元。

  正在此行业配景下,庄臣控股行为聪颖市政环卫龙头的龙头企业,天然希望受益于千亿情况卫生商场的兴盛盈余了。

  其余,假若从更悠长的角度来看,跟着庄臣控股将交易扩张的倾向对准到内地商场,正在“强者恒强”的马太效应下,该公司的范畴上风估计将进一步放大,事迹也随之连续增厚。

  据智通财经APP解析到,庄臣控股是香港首屈一指的聪颖市政环卫企业,已有逾越40年的策划史乘,按收益及商场份额计,该公司已然站正在香港聪颖都邑环卫行业的“造高点”——商场排名终年“NO.1”。而跟着其借帮本身已有的商场上风向内地商场开疆扩土,该公司的商场份额希望进一步继增添,龙头上风愈发显然。

  假若上述商场空间是“天时”的话,那么庄臣控股的事迹伸长可能也离不开“地利”和“人和”的联合加持。

  盘问股权布局发掘,截至2020年9月30日,庄臣控股第一大股东为香港华发投资控股有限公司,持股为42%;第二大股东和第三大股东则辨别为为粤丰环保(中国)有限公司和香港南洋国际营业有限公司,辨别持股为30.75%和9%。

  可不要幼瞧了这三家股东,他们背后皆大有来头。据解析,香港华发投资控股有限公司是中国500强企业珠海华发集团有限公司旗下公司,资产势力雄厚,可为庄臣控股供给愈加便捷的资金增援。同时,华发集团旗下的华发物业效劳,交易板块中也涵盖了市政工程效劳这一块交易(即为市政项目供给调治、卫生干净等增值效劳),也可为庄臣控股向内地商场进军起到协同效应。

  而第二大股东粤丰环保,其行为国内龙头垃圾点燃发电企业,与庄臣控股同处于情况卫生效劳这一财富链条,可为庄臣控股展开内地交易供给极少客户资源,进而起到事倍功半的开辟效率。其余,第三大股东香港南洋也是该公司的基石投资者,它的入股也间接阐懂得庄臣的投资价钱,同时其背后的“大佬股东”上海实业集团也可为庄臣的兴盛了供给一下资源增援。

  基于上可知,正在上述“家大业大”的股东帮力之下,庄臣控股正在情况卫生效劳这一行业具备必然的先发上风。

  智通财经APP解析到,从收入布局来看,庄臣控股收入根源于当局部分合约和贸易部分合约,此中当局部分占收入大头,以往孝敬正在6:4旁边,2020年头群多卫生事宜发作之后孝敬比则擢升至8:2。而依靠行业龙头职位以及和当局终年的互帮履历,庄臣控股正在竞标历程中上风也是万分显而易见的。

  就拿2020年上半年的收入再现而言,2020年卫生事宜发作该公司取得大方的当局订单,收入大幅扩大——期内其收益同比大增52.7%至13.93亿港元,而以同业的再现看,譬喻碧瑶绿色集团上半年收入降低了17.8%。

  整体而言,该公司设立一个名叫“速洁公司”的子公司,新浪足彩!以此为切入点兴盛“科技+”。截止目前,于新界5区公园、深水步及油尖旺区公园加入全主动化智吸尘避障机械人、环保真空喷射干净技能,于香港史乘博物馆、主题藏书楼等加入全主动化智吸尘避障机械人,以及正在黄浦花圃室第区加入全主动化智吸尘避障机械人,香港科学园加入环保真空喷射干净技能。

  然而,需求指出的是,固然庄臣控股的伸长基因是显而易见的,但实践上其估值秤谌却处于被低估的形态。

  据中期数据披露,2020年上半年庄臣控股的股东净利润为0.82亿港元,凡是而言下半年结算金额估计要比上半年大,因而顽固臆度下半年利润大于上半年,终年可达1.6亿港元。连结PE估值法来算,目前市值为6亿港元的庄臣控股,动态估值仅3.75倍。纵向比拟公司史乘来看,过去三年庄呈控股的PE中位值为10.9倍,最高升至18.1倍,可见该公司价钱被显然被低估。

  别的,横向比拟行业来看,庄臣控股属于其他声援效劳行业,全行业PB正在3.26倍,而庄臣控股截至6月7日收盘仅1.57倍PB,亦低估显然。

  综上所述,庄臣控股行为香港聪颖都邑环卫行业龙头,和当局互帮安定、具有拥有长达40多年的品牌史乘及资金雄厚等竞赛上风,仍旧促使其事迹呈安定伸长的态势,而跟着行业升级带来的滋长力渐渐开释,估值空间则希望进一步掀开。

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